界面新聞?dòng)浾?| 龍力

今年以來(lái)，A股上市公司詢價(jià)轉(zhuǎn)讓愈發(fā)火爆。

詢價(jià)轉(zhuǎn)讓是指科創(chuàng)板以及創(chuàng)業(yè)板上市公司股東通過(guò)證券公司進(jìn)行市場(chǎng)化詢價(jià)，確認(rèn)轉(zhuǎn)讓價(jià)格并完成首次公開(kāi)發(fā)行之前已經(jīng)發(fā)行的股份（首發(fā)前股份）轉(zhuǎn)讓的交易方式。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月17日，今年以來(lái)已經(jīng)有67家上市公司公告了71次詢價(jià)轉(zhuǎn)讓，而自2020年8月詢價(jià)轉(zhuǎn)讓制度開(kāi)始在科創(chuàng)板試點(diǎn)以來(lái)，一共有155家上市公司公告了231次詢價(jià)轉(zhuǎn)讓，其中2020年-2024年各年度上市公司累計(jì)公告的詢價(jià)轉(zhuǎn)讓次數(shù)分別為5次、12次、36次、40次和67次。

詢價(jià)轉(zhuǎn)讓制度于2024年5月在創(chuàng)業(yè)板正式落地，是今年上市公司詢價(jià)轉(zhuǎn)讓案例明顯增多的重要原因所在。

4月24日晚間，安培龍（301413.SZ）發(fā)布公告稱，公司股東長(zhǎng)盈粵富的詢價(jià)轉(zhuǎn)讓已經(jīng)實(shí)施完畢，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為70.89元/股，交易金額為6976.28萬(wàn)元，該公司成為創(chuàng)業(yè)板首家“嘗鮮”詢價(jià)轉(zhuǎn)讓制度的上市公司。

越來(lái)越多的創(chuàng)業(yè)板上市公司陸續(xù)加入到詢價(jià)轉(zhuǎn)讓的行列中。Wind數(shù)據(jù)顯示，自安培龍開(kāi)始，上市公司一共公告了55次詢價(jià)轉(zhuǎn)讓，其中創(chuàng)業(yè)板上市公司公告的詢價(jià)轉(zhuǎn)讓次數(shù)為25次，占比近半。

有業(yè)內(nèi)人士對(duì)界面新聞表示，通過(guò)詢價(jià)轉(zhuǎn)讓一次性可以轉(zhuǎn)讓的股份數(shù)量較多，同時(shí)能夠避免大量減持對(duì)二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)造成較大的沖擊，向機(jī)構(gòu)詢價(jià)確定轉(zhuǎn)讓價(jià)格的方式也能夠在很大程度上保障轉(zhuǎn)讓方的利益。

私募是上市公司詢價(jià)轉(zhuǎn)讓中重要的受讓方之一。廣州某私募人士對(duì)界面新聞表示，絕大多數(shù)詢價(jià)轉(zhuǎn)讓的價(jià)格相較于市場(chǎng)價(jià)格會(huì)有一定的折扣，同時(shí)轉(zhuǎn)讓流程相對(duì)高效，給私募提供了一個(gè)以折扣價(jià)格快速完成大額資金建倉(cāng)的機(jī)會(huì)，如果實(shí)施詢價(jià)轉(zhuǎn)讓的上市公司恰好與私募的投資方向相契合的話，對(duì)于相關(guān)私募來(lái)說(shuō)就會(huì)更具吸引力。

界面新聞梳理發(fā)現(xiàn)，截至7月17日，有12家私募出現(xiàn)在年內(nèi)上市公司詢價(jià)轉(zhuǎn)讓受讓者名單上的總次數(shù)不少于10次，并且其中多數(shù)均為管理規(guī)模20億元以上知名私募。

最為活躍的當(dāng)屬凌頂投資，界面新聞根據(jù)Wind數(shù)據(jù)梳理發(fā)現(xiàn)，截至7月17日，公司及旗下產(chǎn)品一共出現(xiàn)在47家年內(nèi)實(shí)施詢價(jià)轉(zhuǎn)讓的上市公司的受讓者名單中，其中，乖寶寵物（301498.SZ）、極米科技（688696.SH）和聚辰股份（688123.SH）均為年內(nèi)兩次出手受讓相關(guān)股份。

第三方平臺(tái)資料顯示，凌頂投資成立于2017年11月，致力于定價(jià)類(lèi)量化套利交易，捕捉市場(chǎng)上無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利的機(jī)會(huì)，目前管理規(guī)模為50-100億元。

管理規(guī)模超過(guò)50億元的頭部私募中，盛泉恒元、金锝私募、康曼德資本、迎水投資等也均為今年以來(lái)上市公司詢價(jià)轉(zhuǎn)讓受讓方名單上的“?？汀保刂?月17日，上述私募及旗下產(chǎn)品參與受讓相關(guān)股份的上市公司數(shù)量分別為29家、25家、25家和17家。

根據(jù)公開(kāi)資料，盛泉恒元和金锝私募均為百億量化私募，盛泉恒元聚焦套利策略的多元化，金锝私募專注于多元化基金策略的開(kāi)發(fā)?？德沦Y本在量化領(lǐng)域亦有所涉足，公司的投資策略以基本面投資為核心，通過(guò)量化手段賦能。迎水投資的主要投資方向?yàn)閮r(jià)值投資、低風(fēng)險(xiǎn)投資以及套利交易等。

管理規(guī)模20-50億元的上海牧鑫私募、青島鹿秀投資、北京暖逸欣私募、北京平凡私募等知名私募今年以來(lái)也都積極參與上市公司詢價(jià)轉(zhuǎn)讓。其中，上海牧鑫私募和北京平凡私募均為量化私募，青島鹿秀投資為主觀+量化私募，北京暖逸欣私募踐行基于價(jià)值判斷的成長(zhǎng)風(fēng)格投資。

當(dāng)然，也有部分管理規(guī)模相對(duì)較小的私募同樣頻繁出現(xiàn)在今年以來(lái)上市公司詢價(jià)轉(zhuǎn)讓的受讓者名單上，比如上海指南行遠(yuǎn)私募、錦繡中和（天津）投資、至簡(jiǎn)（紹興柯橋）私募等。

華南地區(qū)某券商人士林先生對(duì)界面新聞分析稱，按照相關(guān)要求，股東詢價(jià)轉(zhuǎn)讓首發(fā)前股份的，單獨(dú)或者合計(jì)轉(zhuǎn)讓的股份不得低于上市公司總股本的1%，而且受讓股份有6個(gè)月的鎖定期，這間接對(duì)受讓方的資金實(shí)力提出了一定的要求，管理規(guī)模相對(duì)較大的私募機(jī)構(gòu)更有能力在同一時(shí)期內(nèi)積極參與多家上市公司的詢價(jià)轉(zhuǎn)讓。另一方面，詢價(jià)轉(zhuǎn)讓由券商確定詢價(jià)對(duì)象，一些與券商合作關(guān)系較為密切、經(jīng)常參與詢價(jià)轉(zhuǎn)讓的知名私募機(jī)構(gòu)往往在獲取相關(guān)信息方面更具優(yōu)勢(shì)，也更容易被確定為詢價(jià)對(duì)象。

談及量化私募在參與上市公司詢價(jià)轉(zhuǎn)讓過(guò)程中具備的優(yōu)勢(shì)，有業(yè)內(nèi)人士對(duì)界面新聞表示，量化私募可以利用模型對(duì)相關(guān)上市公司各個(gè)方面的情況進(jìn)行較為全面的評(píng)估，從而更加精準(zhǔn)地進(jìn)行報(bào)價(jià)，提高獲配的概率。部分頭部量化私募資金實(shí)力強(qiáng)大，能夠參與更多上市公司的詢價(jià)轉(zhuǎn)讓，同時(shí)也能更加有效地通過(guò)分散投資、對(duì)沖等方式降低組合整體的投資風(fēng)險(xiǎn)。