界面新聞?dòng)浾?| 杜萌

隨著我國金融市場制度型開放有序推進(jìn)，外資機(jī)構(gòu)迎來更多機(jī)遇。

全球主動(dòng)型固收投資領(lǐng)域巨頭PIMCO正在持續(xù)深耕中國市場，憑借專業(yè)經(jīng)驗(yàn)、規(guī)模優(yōu)勢及創(chuàng)新金融產(chǎn)品，支持中國金融市場的持續(xù)發(fā)展。

PIMCO由“債券之王”比爾·格羅斯創(chuàng)建，1971年成立以來，主要為全球央行、主權(quán)財(cái)富基金，養(yǎng)老基金，企業(yè)，基金會(huì)和捐贈(zèng)基金以及全球個(gè)人投資者管理資產(chǎn)，在世界各地?fù)碛?4個(gè)辦事處。截至2025年3月31日，PIMCO管理資產(chǎn)總值達(dá)到2.03萬億美元。

日前， 品浩（PIMCO）執(zhí)行副總裁兼亞洲（日本除外）全球財(cái)富管理主管Marcio Bogoricin在接受界面新聞專訪時(shí)表示，中國推進(jìn)金融開放的舉措顯著重塑了金融行業(yè)，為外國投資者和機(jī)構(gòu)提供了更便捷的市場準(zhǔn)入。品浩與中國機(jī)構(gòu)客戶合作并為其管理資產(chǎn)已達(dá)20年，中國市場始終是全球宏觀分析和長期機(jī)遇評估中不可或缺的部分。

界面新聞：品浩（PIMCO）是哪年進(jìn)入中國，回顧下貴機(jī)構(gòu)進(jìn)入中國市場的過程以及如何展開業(yè)務(wù)布局的？

Marcio Bogoricin：中國是品浩（PIMCO）關(guān)鍵且具有戰(zhàn)略重要性的市場。從投資組合管理角度來看，中國市場始終是我們?nèi)蚝暧^分析和長期機(jī)遇評估中不可或缺的部分。作為全球最大的債券市場之一，中國為我們向全球客戶創(chuàng)造價(jià)值提供了令人振奮的機(jī)遇。

品浩與中國機(jī)構(gòu)客戶合作并為其管理資產(chǎn)已達(dá)20年。2018年，我們在上海成立了外商獨(dú)資企業(yè)（Wholly Foreign-Owned Enterprise,?WFOE），并于2020年獲得監(jiān)管批準(zhǔn)，成為私募基金管理人及合格境內(nèi)有限合伙人（QDLP）。目前，我們?yōu)?/span>國內(nèi)投資者提供三只QDLP基金，并致力于引入更多旗艦策略以支持他們的投資需求。

除投資策略外，我們持續(xù)開發(fā)和甄選全球投教內(nèi)容，助力客戶提升認(rèn)知。通過微信公眾號上的?“品浩學(xué)堂”專欄，我們分享債券、公開及私募信貸、另類投資等基礎(chǔ)知識，旨在支持投資者實(shí)現(xiàn)終身學(xué)習(xí)并做出明智決策。?

界面新聞：近年來，中國金融開放持續(xù)推進(jìn)，在您看來中國金融領(lǐng)域?qū)ν忾_放的成效如何？在這一過程中，貴司獲得了哪些發(fā)展機(jī)遇和紅利？外資機(jī)構(gòu)進(jìn)入中國，對中國金融市場的發(fā)展起到了怎樣的作用？

Marcio Bogoricin：近年來，中國推進(jìn)金融開放的舉措顯著重塑了金融行業(yè)，為外國投資者和機(jī)構(gòu)提供了更便捷的市場準(zhǔn)入。銀行業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)、資產(chǎn)管理等多個(gè)金融服務(wù)領(lǐng)域取消外資所有權(quán)限制等政策，催生了更具競爭性的市場環(huán)境。這一轉(zhuǎn)變不僅吸引了大量外國直接投資，也促使國內(nèi)企業(yè)提升運(yùn)營效率并豐富服務(wù)供給。

這些改革的成效在外國機(jī)構(gòu)對中國金融市場參與度的提升中顯而易見?—— 投資者可獲得更強(qiáng)的金融產(chǎn)品流動(dòng)性、及更高的多樣性。

對品浩而言，金融開放創(chuàng)造了諸多機(jī)遇。我們推出了多樣化的債券產(chǎn)品，并通過與更廣泛的中國客戶群體互動(dòng)，深入了解境內(nèi)投資者的需求。這使我們能夠持續(xù)創(chuàng)新和優(yōu)化產(chǎn)品，在提升市場競爭力的同時(shí)推動(dòng)金融產(chǎn)品多元化?—— 這正體現(xiàn)了我們在核心固定收益、平衡型、收益型、信用及另類策略領(lǐng)域的專業(yè)優(yōu)勢。

作為管理資產(chǎn)規(guī)模近2萬億美元的全球領(lǐng)先主動(dòng)型固定收益投資巨頭，品浩致力于憑借專業(yè)經(jīng)驗(yàn)、規(guī)模優(yōu)勢及創(chuàng)新金融產(chǎn)品，支持中國金融市場的持續(xù)發(fā)展。

界面新聞：“擴(kuò)大高水平對外開放”是2024年中國政府工作報(bào)告的關(guān)鍵詞之一，您如何理解“高水平”一詞？

Marcio Bogoricin：“擴(kuò)大高水平對外開放” 是2024年中國政府工作報(bào)告中的重要表述，彰顯了中國在推進(jìn)全面深化改革和高質(zhì)量發(fā)展進(jìn)程中，致力于構(gòu)建更加開放透明市場環(huán)境的決心。

這一發(fā)展方向標(biāo)志著中國金融市場持續(xù)演進(jìn)中的關(guān)鍵積極一步。它意味著中國將進(jìn)一步完善市場機(jī)制，強(qiáng)化市場在資源配置中的決定性作用，并在必要時(shí)確保政府進(jìn)行適度監(jiān)管。這些改革將為外資機(jī)構(gòu)提供更廣闊的運(yùn)作空間與靈活性。

此外，這也體現(xiàn)了中國在穩(wěn)步擴(kuò)大制度性開放的同時(shí)，深化與其他國家和地區(qū)合作的意愿。這不僅涵蓋外貿(mào)結(jié)構(gòu)改革，還包括完善高質(zhì)量合作機(jī)制。此類舉措將為外資進(jìn)入中國市場開辟更多渠道，推動(dòng)國際資本更好地融入中國經(jīng)濟(jì)。

界面新聞：吸引更多外資金融機(jī)構(gòu)和長期資本來華展業(yè)是中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要任務(wù)之一，您認(rèn)為中國市場要做好這項(xiàng)工作，關(guān)鍵點(diǎn)在哪里？

Marcio Bogoricin：中國在吸引外資金融機(jī)構(gòu)和長期資本方面已取得重大進(jìn)展，我們堅(jiān)信這一良好態(tài)勢將持續(xù)。

推動(dòng)這一進(jìn)程的關(guān)鍵因素包括：首先，市場基礎(chǔ)設(shè)施的持續(xù)完善不可或缺。打造高效的支付系統(tǒng)、先進(jìn)的交易平臺及可靠的結(jié)算流程等健全的金融基礎(chǔ)設(shè)施，是吸引外資的重要基礎(chǔ)。此外，推進(jìn)金融產(chǎn)品與服務(wù)創(chuàng)新，有助于構(gòu)建更具活力的市場，從而吸引國際投資者的關(guān)注。大灣區(qū)建設(shè)、“跨境理財(cái)通計(jì)劃” 等舉措，正是提升市場開放度與一體化水平的生動(dòng)實(shí)踐，為外國機(jī)構(gòu)參與中國經(jīng)濟(jì)提供了便利。

最后，培育國內(nèi)外金融機(jī)構(gòu)間的合作文化，能夠進(jìn)一步提升中國作為投資目的地的吸引力。鼓勵(lì)合資企業(yè)、知識共享與技術(shù)交流，將產(chǎn)生互利共贏的協(xié)同效應(yīng)，使各方參與者從中獲益。

品浩致力于與金融同業(yè)及合作伙伴建立深度聯(lián)系，積極分享全球?qū)I(yè)經(jīng)驗(yàn)，為中國市場帶來更多元化的投資選擇。這不僅有助于增強(qiáng)市場吸引力，也能進(jìn)一步提振外資金融機(jī)構(gòu)的信心。

界面新聞：您認(rèn)為隨著中國金融市場開放不斷擴(kuò)大，外資金融機(jī)構(gòu)面臨哪些新的機(jī)遇和挑戰(zhàn)？

Marcio Bogoricin：在機(jī)遇方面，我們看到，在當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)形勢不明朗的情況下，中國投資者為追求投資的穩(wěn)定性與流動(dòng)性，對投資組合多元化的需求日益增長。

僅僅在五六年前，中國的高凈值投資者還以每年獲取兩位數(shù)的回報(bào)率為目標(biāo)，主要投資于房地產(chǎn)市場。然而，由于房地產(chǎn)市場的放緩，投資者的預(yù)期已經(jīng)改變。投資者越來越青睞那些能帶來約6%至7%收益率的優(yōu)質(zhì)固定收益產(chǎn)品和平衡型產(chǎn)品。在當(dāng)前市場波動(dòng)的背景下，這樣的收益率極具吸引力。此外，隨著中國向老齡化社會(huì)轉(zhuǎn)變，固定收益產(chǎn)品作為穩(wěn)定回報(bào)的來源越來越受歡迎。

我們還看到，投資者對?“60/40” 股債配置策略的興趣與日俱增?—— 這在中國是一個(gè)相當(dāng)新的投資概念?—— 因?yàn)橥顿Y者可以從股票的上漲潛力中獲益，同時(shí)還能享受到固定收益產(chǎn)品帶來的收益和穩(wěn)定性。從歷史上看，我們的研究表明，“60/40” 股債配置策略可以實(shí)現(xiàn)接近全球股票的回報(bào)率，但風(fēng)險(xiǎn)?/ 波動(dòng)性要低37%。

憑借強(qiáng)大的固定收益和多資產(chǎn)產(chǎn)品系列，品浩能夠很好地滿足投資者的需求。我們的資產(chǎn)配置投資方法充分利用了品浩資源的深度和廣度。我們利用公司在全球資產(chǎn)類別和行業(yè)領(lǐng)域的全面專業(yè)知識，以及我們強(qiáng)大的量化分析能力，為客戶尋找最佳的投資機(jī)會(huì)。

界面新聞：貴司在中國的發(fā)展戰(zhàn)略和規(guī)劃是怎樣的？外資金融機(jī)構(gòu)該怎樣避免同質(zhì)化發(fā)展？

Marcio Bogoricin：我們在中國的發(fā)展戰(zhàn)略著重于創(chuàng)新和本土化，以滿足市場多樣且不斷變化的需求。外資金融機(jī)構(gòu)可以通過專注于產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新來避免同質(zhì)化發(fā)展，具體而言，即深入了解本地市場需求，整合全球?qū)I(yè)知識，并制定有針對性的業(yè)務(wù)策略。

品浩積極關(guān)注中國本地市場的發(fā)展變化。我們定期且及時(shí)地進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)分析，使我們能夠憑借數(shù)十年的全球投資經(jīng)驗(yàn)和國際化視野進(jìn)行動(dòng)態(tài)的策略調(diào)整。這種方式確保了我們的策略不會(huì)局限于單一的投資風(fēng)格，而是專注于構(gòu)建能夠帶來持續(xù)收益的全球多元化投資組合，幫助投資者應(yīng)對潛在的市場波動(dòng)。

我們投資的靈活性提升了策略的質(zhì)量，在各種市場環(huán)境下都能降低風(fēng)險(xiǎn)并提高收益。這凸顯了品浩產(chǎn)品的獨(dú)特性以及我們主動(dòng)型管理模式，證明了我們有能力有效地整合全球?qū)I(yè)知識，以滿足中國客戶的需求。