5月14日，新秀麗（01910.HK）低開低走，截至界面新聞發(fā)稿，公司股價(jià)下跌了8.97%，報(bào)14港元/股。

5月13日，公司發(fā)布公告披露截至2025年3月31日三個(gè)月的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)。公司在此期間的銷售凈額為7.97億美元，相較于2024年同期的8.6億美元下降了7.3%（按不變匯率基準(zhǔn)計(jì)算則下降4.5%）。

公司毛利為4.73億美元，毛利率為59.4%，較上年同期的60.4%有所下降，主要是由于銷售凈額組合的變化，特別是利潤(rùn)率較高的亞洲地區(qū)銷售凈額占比下降。

在經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)方面，公司報(bào)告的經(jīng)營(yíng)溢利為1.1億美元，同比下降26.9%。期內(nèi)溢利為5520萬美元，較2024年同期的9150萬美元下降39.7%。此外，公司的經(jīng)調(diào)整凈收入為5200萬美元，同比減少40.3%。股權(quán)持有人應(yīng)占溢利4820萬美元，同比減少42.6%。

公告稱，公司2025年第一季度的銷售凈額受到亞洲銷售凈額下降、北美洲消費(fèi)者信心下降,以及北美洲批發(fā)渠道銷售凈額時(shí)間變動(dòng)(此令2024年第四季度的銷售凈額表現(xiàn)受惠，對(duì)2025年第一季度的業(yè)績(jī)產(chǎn)生負(fù)面的影響)所影響。該等因素部分被American Tourister和TUMI品牌的銷售凈額同比增長(zhǎng)帶動(dòng)的歐洲銷售凈額增長(zhǎng)所抵銷。

瑞銀發(fā)表報(bào)告稱，新秀麗首季利潤(rùn)率遜預(yù)期，經(jīng)調(diào)整EBITD（稅息折舊及攤銷前利潤(rùn)）為1.28億美元，主因利潤(rùn)率低于預(yù)期。管理層提及一些紓緩措施，包括減少向高關(guān)稅地區(qū)下訂單，個(gè)別產(chǎn)品加價(jià)，以及與供應(yīng)商談判等。降低2025至2027年各年每股預(yù)測(cè)分別8%、2%及2%，但由于加權(quán)平均資金成本預(yù)測(cè)由原先9.9%降至9.5%，目標(biāo)價(jià)由15港元上調(diào)至16.3港元，評(píng)級(jí)“中性”。

與此同時(shí)，花旗發(fā)布研報(bào)稱，新秀麗季經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)同比跌40%至5200萬美元遜預(yù)期，主要因?yàn)楦呋鶖?shù)、消費(fèi)情緒疲軟及北美批發(fā)時(shí)間變動(dòng)導(dǎo)致收入疲弱，營(yíng)運(yùn)去杠桿表現(xiàn)差過預(yù)期。

花旗預(yù)計(jì)公司后續(xù)季度盈利壓力將持續(xù)，基于更謹(jǐn)慎的銷售和利潤(rùn)率展望及關(guān)稅不確定性，調(diào)低盈利預(yù)測(cè)22%至29%，目標(biāo)價(jià)由26港元下調(diào)至19.7港元，維持“買入”評(píng)級(jí)。